Fed podniósł stopy procentowe. Możliwe, że po raz ostatni

Wczoraj wieczorem Fed podniósł stopy procentowe. Tym razem zdecydowano się na delikatną podwyżkę – tylko o 25 punktów bazowych (pb). Pewien szczegół w komunikacie władz sugeruje, że przed nami jeszcze tylko jedna podwyżka.

Dylematy Fedu

Przed Rezerwą Federalną twardy orzech do zgryzienia. Inflacja w USA spada, ale bardzo powoli. Bezrobocie jest rekordowo niskie, co raczej nie sprzyja chłodzeniu rynku – co z kolei może wzmacniać skoki cen towarów i usług. Daje to Fedowi pole do dalszych podwyżek. Zapewne Jerome Powell i jego współpracownicy poszliby w tym kierunku, gdyby nie problemy banków.

W ostatnim czasie w USA upadły Silicon Valley Bank i Signature Bank. Ten pierwszy zbankrutował właśnie przez wysokie stopy procentowe. Gdy jego klienci zaczęli wypłacać depozyty, bank zaczął wyprzedaż obligacji skarbowych, jakie posiadał (chciał w ten sposób utrzymać swoją płynność). Problem w tym, że te obligacje w wyniku podwyżek stóp wyraźnie potaniały. Bank sprzedał je ze stratą ok. 1,8 mld USD, co rozpoczęło jego upadek.

Fed wyraźnie przestraszył się tego, co miało miejsce i dziś obawia się, że kryzys bankowy może rozlać się na całe Stany Zjednoczone. Nie bez powodu sekretarz skarbu USA Janet Yellen uspokajała ostatnio, że rząd federalny mógłby zagwarantować wszystkie depozyty – także mniejszych banków, gdyby te ucierpiały z powodu masowych wypłat środków przez klientów. To wyraźna próba uspokajania rynku.

Fed podnosi stopy procentowe

Rezerwa Federalna zaczyna też powoli odchodzić od polityki podnoszenia stóp proc. i wracać do luzowania ilościowego. Wczoraj władze podniosły stopy, ale już tylko o 25 pb. Do tego w komunikacie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku widać ciekawą zmianę. Od roku w takich dokumentach wpisywano zdanie: “dalsze podwyżki stóp będą odpowiednie”. Teraz czytamy tylko, że “pewne dodatkowe zaostrzenie polityki może być właściwe”. Eksperci sugerują, że to oko puszczone do inwestorów, sugerujące, że Fed może jeszcze raz podniesie stopy proc., ale też tylko o 25 pb. Nie można jednak wykluczyć całkowitego odejścia od obecnej polityki.

Federal Open Market Committee statement: https://t.co/SijJJjwuQV #FOMC

— Federal Reserve (@federalreserve) March 22, 2023

Oczywiście sam Jerome Powell ponownie przywdział strój jastrzębia i mówił, że kierowany przez niego bank centralny zrobi “wystarczająco dużo”, by inflacja spadła do 2%.

Jeśli będziemy musieli podnieść stopy procentowe wyżej, niż oczekiwano, zrobimy to

– zapewnił, dodając, że w tym roku Fed nie będzie obniżał stóp.

Chair Powell answers reporters' questions at the FOMC press conference on March 22, 2023. https://t.co/siWde1ROZb pic.twitter.com/CoJcKOhfAT

— Federal Reserve (@federalreserve) March 22, 2023

Oczywiście to tylko słowa. Pamiętajmy, że szef Rezerwy Federalnej nie może powiedzieć wprost, że władze boją się kryzysu bankowego i planują gwałtowną zmianę polityki monetarnej, bowiem wywołałby tym panikę. Coraz więcej sygnałów sugeruje jednak, że najgorsze w kwestii podnoszenia stóp jest za nami.

Kurs bitcoina

Na wszystko powyższe rynek kryptowalut odpowiedział korektą. Cena bitcoina spadła w skali doby o 2% i dziś za 1 BTC trzeba zapłacić 27 720 USD. Z kolei jeden ether kosztuje 1754 USD, co przekłada się na 2,5-procentową korektę w ciągu 24 h.