Które organy stoją za globalnymi regulacjami kryptowalut?

Trudno jest właściwie ocenić kryptowaluty przez pryzmat tradycyjnych finansów. Nawet więcej, trudno jest określić, które agencje powinny być odpowiedzialne za ich nadzór. Tempo, w jakim cyfrowe waluty się rozprzestrzeniają, znacznie przekracza zdolność rządów i biurokracji do ich oceny, a regulatorzy dopiero teraz zaczynają nadganiać.

Przyjrzymy się bliżej niektórym głównym graczom, którzy za cel postawili sobie stworzyć adekwatne ramy prawne dla kryptowalut.

USA

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) to federalna agencja rządu USA, której celem jest egzekwowanie prawa dotyczącego papierów wartościowych, zapobieganie manipulacjom na rynku i ochrona konsumentów. To, czy SEC ma jurysdykcję nad kryptowalutami –  i czy powinny być klasyfikowane one jako papiery wartościowe – to ważne i wciąż aktualne pytanie. Przewodniczący SEC, Gary Gensler, uważa, że każda kryptowaluta poza Bitcoinem powinna być klasyfikowana jako papier wartościowy na podstawie testu Howeya.

Brak jasności co do klasyfikacji nie powstrzymuje jednak SEC od interweniowania w bieżących kwestiach. Robi to zarówno poprzez regulację platform kryptowalutowych, jak i samych tokenów.

Komisja Handlu Kontraktami Terminowymi

Inną federalną agencją w USA, która może mieć wpływ na regulację krypto, jest Komisja Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC). CFTC pełni rolę podobną do SEC, ale skupia się na rynkach pochodnych. Według samej agencji, CFTC nadzoruje regulację krypto “gdy waluta wirtualna jest używana w kontrakcie pochodnym lub jeśli istnieje oszustwo lub manipulacja związana z walutą wirtualną w handlu międzystanowym”.

Ponieważ handel pochodnymi związanymi z krypto zyskuje na popularności, oznacza to, że jurysdykcja CFTC może być coraz częściej angażowana. Szerzej mówiąc, jeśli kryptowaluty są uznawane za towary, a nie papiery wartościowe, generalnie podlegałyby zakresowi działania CFTC. Od 2015 roku CFTC twierdzi, że większość walut wirtualnych jest faktycznie “poprawnie zdefiniowana jako towary”.

Urząd podatkowy

Urząd podatkowy w USA (IRS), federalna agencja odpowiedzialna za pobieranie podatków, ma również udział w dyskusji na temat klasyfikacji kryptowalut. IRS nie uznaje tokenów krypto za papiery wartościowe ani za towary, ale raczej za “majątek”. Według tej klasyfikacji IRS twierdzi, że kryptowaluty są aktywami podlegającymi podatkowi od zysków kapitałowych. Inwestorzy powinni zatem zapłacić podatek, jeśli trzymają je przez ponad rok i zrealizują zyski. Taka klasyfikacja obciąża nawet przypadkowych inwestorów kryptowalut obowiązkiem prowadzenia obszernych rejestrów do celów podatkowych.

Pozostałe agencje

SEC, CFTC i IRS to główne federalne agencje walczące o władzę regulacyjną w zakresie kryptowalut w USA. Istnieją jednak też inne. Należy do nich Urząd Kontroli Waluty (OCC), który nadzoruje bankowość federalną i, w ramach tego procesu, fintechy i inne start-upy związane z branżą kryptowaut. Federalna Komisja Handlu (FTC) ma z kolei jurysdykcję nad oszustwami i fałszywym przedstawianiem w innych sprawach finansowych, które mogą nakładać się na cyfrowe aktywa. Kolejna to Sieć ds. Egzekwowania Przepisów Finansowych (FinCEN), odpowiedzialna za regulację firm świadczących usługi pieniężne. W marcu 2023 r. wezwała ona do zgłaszania podejrzanych operacji kryptowalutowych na mocy przepisów dotyczących przeciwdziałania praniu brudnych pieniędzy.

Europa

Parlament Europejski

Parlament Europejski przełomowo zajmuje się kwestią regulacji przestrzeni kryptowalut, pracując nad ustawą znaną jako MiCA (Markets in Crypto Assets). Ta gruntowna inicjatywa legislacyjna ma na celu zminimalizować ryzyko dla konsumentów. Ma także zobowiązać dostawców do odpowiedzialności w przypadku strat aktywów inwestycyjnych. W ramach tej ustawy, Parlament Europejski wymaga od giełd, emitentów tokenów i innych uczestników rynku kryptowalut, aby zachowywali przejrzystość, ujawniali informacje oraz stosowali środki bezpieczeństwa. Ustawa upoważnia także Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA) do zakazywania lub ograniczania działalnosci platform i giełd kryptowalutowych, które naruszają przepisy mające na celu ochronę konsumentów.

Europejski Bank Centralny

Europejski Bank Centralny (EBC) odgrywa ważną rolę w procesie regulacji krypto w Europie. Zarówno jako organ zajmujący się walutami, jak i bank centralny całej strefy euro. Choć EBC nie ma bezpośredniej jurysdykcji nad kryptowalutami, istnieje kilka obszarów, w których może się angażować w regulację kryptowalut. Najważniejszą z nich jest europejski projekt e-euro, który ma na celu opracowanie cyfrowego odpowiednika euro, kontrolowanego przez EBC. Prace nad e-euro wchodzą w krytyczny etap, ponieważ zarówno społeczeństwo, jak i rząd stoją przed ważnymi decyzjami dotyczącymi przyszłości tego projektu.

Krajowe banki centralne

W związku z tym, że EBC ma mandat regulowania bankowości na obszarze całej strefy euro, wiele krajów członkowskich Unii Europejskiej (UE) powierzyło swoim krajowym bankom centralnym związane z tym obowiązki. Na przykład Narodowy Bank Polski (NBP) odgrywa kluczową rolę w kształtowaniu polityki kryptowalutowej w Polsce. Bank Anglii, choć nie jest częścią strefy euro, nadzoruje kryptowaluty i wydaje opinie na ten temat w Wielkiej Brytanii. Krajowe banki centralne innych krajów członkowskich UE, takich jak Banque de France i Deutsche Bundesbank, również odgrywają ważną rolę w regulacji kryptowalut w swoich krajach.

Urzędy nadzoru finansowego

W Europie istnieje także wiele krajowych urzędów nadzoru finansowego, które odgrywają rolę w regulacji kryptowalut. Na przykład, w Wielkiej Brytanii, to Urząd Nadzoru Finansowego (FCA) jest odpowiedzialny za regulację rynku finansowego, w tym kryptowalut. Ponadto, w Niemczech, Federalna Agencja Nadzoru Finansowego (BaFin) reguluje rynek finansowy, w tym kryptowaluty. Urzędy nadzoru finansowego innych krajów członkowskich UE, takie jak Autorité des marchés financiers (AMF) we Francji i Autorità di Vigilanza sui Mercati Finanziari (CONSOB) we Włoszech, również regulują kryptowaluty w swoich krajach. Urzędy te nadzorują różne aspekty rynku, w tym giełdy kryptowalut, portfele i emisję tokenów.

Azja

W Azji podejście do regulacji kryptowalut różni się znacznie pomiędzy krajami. Na przykład, Chiny zdecydowanie zabroniły wszystkich form handlu kryptowalutami, podczas gdy Japonia zalegalizowała handel kryptowalutami i wprowadziła ramy regulacyjne. Singapur przyjął podejście pośrednie, legalizując handel kryptowalutami, ale wprowadzając ścisłe regulacje. Indie, które w przeszłości miały dość negatywne podejście do kryptowalut, ostatnio podjęły kroki w kierunku ich legalizacji i regulacji.

Podsumowanie

Ostateczna regulacja kryptowalut nadal pozostaje w znacznej mierze otwarta na różne interpretacje i kontrowersje na całym świecie. Różne agencje i urzędy na całym świecie zaczynają nadganiać i wprowadzać regulacje. Mimo to tempo, w jakim kryptowaluty się rozwijają, może oznaczać, że rządy i agencje regulacyjne będą musiały nadal dostosowywać swoje podejście.