Fed przygotował nowy raport dotyczący CBDC

Fed analizuje potencjalny wpływ CBDC na politykę monetarną USA. We wtorek opublikował raport dotyczący tej kwestii.

Przeprowadzone w kwietniu badanie i jego wyniki zostały przedstawione w dokumencie roboczym zatytułowanym „Retail CBDC and US Monetary Policy Implementation: A Stylized Balance Sheet Analysis”. Rozważono w nim cztery scenariusze, które ilustrują potencjalny wpływ CBDC na politykę monetarną z perspektywy trzech grup interesariuszy: Fedu, banków komercyjnych i amerykańskich gospodarstw domowych.

Pierwszy scenariusz zakładał wymianę gotówki na CBDC, co wpłynęło na aktywa w Fedzie i gospodarstwach domowych, ale nie miało wpływu na realizację polityki monetarnej.

Pozostałe scenariusze badały reakcje banków komercyjnych na zmniejszenie się rezerw gotówkowych w wyniku powstania CBDC. Jeśli wypłaty gotówki doprowadzą do niedoboru rezerw, banki mają wybór: sprzedać niektóre swoje papiery wartościowe lub pożyczki w celu ponownego zgromadzenia środków pieniężnych albo zwiększyć depozyty, oferując bardziej atrakcyjne warunki dot. swoich produktów. To z kolei może prowadzić do wyższych stóp procentowych i zmniejszenia popytu na CBDC poprzez dłuższe przechowywanie depozytów w bankach.

Jeśli stopy procentowe wzrosną zbyt gwałtownie, Fed może skorzystać z okna dyskontowego (to instrument władz monetarnych polegający na udzielaniu bankom kredytów, zazwyczaj krótkoterminowych) i stałego repo, aby zmniejszyć stopy. Jeśli to się nie powiedzie, następnym krokiem będą zakupy w ramach zarządzania rezerwami. Te operacje techniczne zostały szczegółowo omówione w dokumencie.

Według autorów raportu, badanie wykazało, że „potencjalne skutki dla realizacji polityki monetarnej [spodziewane] po wprowadzeniu CBDC są w dużym stopniu uzależnione od początkowych warunków bilansu Rezerwy Federalnej”. Wykazano również, w jaki sposób Fed może wykorzystać istniejące narzędzia do zarządzania wpływem CBDC na wdrażanie polityki pieniężnej.

Warto dodać, że w USA trwają w tle także prace dot. regulacji rynku kryptowalut. Proces rozpoczęło rozporządzenie wykonawcze prezydenta Joe'ego Bidena.

Biały Dom chce też poznać zdanie opinii publicznej na temat wpływu emisji kryptowalut na klimat. Pisaliśmy o tym tutaj.