Mohamed El-Erian, główny doradca ekonomiczny Allianz, ostrzega, że Fed uderzy w gospodarkę USA

Ekonomista Mohamed El-Erian, główny doradca ekonomiczny Allianz, ostrzegł, że Rezerwa Federalna nie może osiągnąć celu inflacyjnego na poziomie 2% bez uderzenia w gospodarkę USA.

Fed może uderzyć w amerykańską gospodarkę, ostrzega Mohamed El-Erian

Mohamed El-Erian twierdzi, że Rezerwa Federalna nie może osiągnąć celu inflacyjnego na poziomie 2% bez „zmiażdżenia gospodarki”.

W rozmowie z Bloombergiem dodał też, że 2-proc. inflacja nie jest właściwym celem, jaki Fed powinien próbować osiągnąć.

Komentarz El-Eriana jest następstwem opublikowanych we wtorek rządowych danych dotyczących indeksu cen towarów i usług konsumpcyjnych (consumer price index, CPI). W ujęciu rocznym ceny wzrosły o 6,4%, miesiąc wcześniej o 6,5%. W odpowiedzi kilku urzędników Fedu stwierdziło, że bank centralny USA może być zmuszony podnieść stopy procentowe powyżej początkowych oczekiwań, aby stłumić trwającą presję inflacyjną.

Doradca ekonomiczny Allianz wyjaśnił jednak, że istnieje kilka czynników, które wymuszają wyższą docelową stopę inflacji. Obejmują one zmiany po stronie podaży, w tym transformację energetyczną i zakłócenie łańcuchów dostaw, co miało miejsce podczas pandemii COVID-19, czy zmiany, jakie zaszły na poziomie geopolityki.

El-Erian powiedział, że Rezerwa Federalna jest „zbyt zależna od danych”. Zauważył, że „dobrze jest brać dane pod uwagę”, ale trzeba też “mieć wizję, dokąd się zmierza”. Ostrzegł, że problem polega teraz na tym, iż Fed utknął w pogoni za nieuchwytnym celem – 2-procentową inflacją.

Ostrzegał też wcześniej, że Rezerwa Federalna może stracić swoją wiarygodność, jeśli zmieni cel inflacyjny:

Nie możesz zmienić celu inflacyjnego, kiedy przegapiłeś go w tak dużym stopniu.

W listopadzie wypowiedział się też nt. kryptowalut. Powiedział, że ​​bitcoin nigdy nie stanie się globalną walutą rezerwową, a jego cena nie przekroczy poziomu 100 000 dolarów. Mimo to wierzy, że rynek kryptowalut przetrwa bessę i pozostanie istotną częścią „ekosystemu płatności”.

Jak pokonać inflację?

Dwuprocentową inflację powszechnie uważa się za optymalną w przypadku gospodarek rozwiniętych. Dla porównania, cel inflacyjny w Polsce jest wyznaczony na poziomie 2,5% z dopuszczalnym odchyleniem na poziomie 1 pkt proc. w obie strony.

Jak jednak Fed miałby szybko pokonać inflację? El-Erian może mieć rację, że realizacja tego zadania będzie trudna lub niemożliwa bez uderzenia np. w rynek pracy. W USA inflacja spada, ale powoli. Z kolei bezrobocie pozostaje najniższe od dekad. W praktyce przekłada się to na skoki cen – gdy konsumenci nie obawiają się utraty pracy nie oszczędzają pieniędzy w takim stopniu, jak powinni, by inflacja zaczęła spadać. Innymi słowy nadal wydają zbyt wiele, generują popyt, a ten napędza wzrosty cen.

Wątpliwe jednak, by bank centralny zdecydował się na dalsze gwałtowne podnoszenie stóp proc., bowiem będzie bał się wywołania mocnego kryzysu. Zapewne poprzestanie na podwyżkach na poziomie 25 pb. Zwiększy się jednak ich liczba. Zamiast ostatniej – jak pierwotnie zakładano – będzie ich jeszcze kilka.