Spadająca inflacja w Polsce: chwilowa poprawa czy trwały trend?

W październiku inflacja w Polsce w ujęciu rocznym spadła z 8,2% do 6,5% – podał we wstępnym szacunku Główny Urząd Statystyczny (GUS). W ujęciu miesiąc do miesiąca ceny wzrosły o 0,2%. Czy to koniec naszej polskiej batalii z inflacją? Niekoniecznie.

Spadająca inflacja w Polsce

GUS podał nie tylko ogólną inflację, ale też to, jak zachowywały się ceny w poszczególnych kategoriach. Żywność i napoje bezalkoholowe zdrożały w skali roku w październiku o 7,9%. Więcej o 8,3% płaciliśmy za nośniki energii. Spadały zaś ceny paliw – w ujęciu rocznym o 14,4%.

Czy to trwała zmiana? Niekoniecznie. Nie wiemy, jaką politykę w praktyce będzie prowadził kolejny rząd. Dziś wiele wskazuje na to, że Zjednoczona Prawica straci władzę. Do głosu dojdzie sojusz Koalicji Obywatelskiej, Nowej Lewicy i Trzeciej Drogi. Nie wiadomo, jak ten podejdzie np. do kwestii tarcz antyinflacyjnych. Jak wskazują eksperci, samo zamrożenie cen energii i zerowy VAT na żywność odpowiadają za aż 3 punkty procentowe inflacji. Nowy gabinet może “odmrozić” ceny energii i przywrócić VAT na żywność. Wtedy inflacja znów wystrzeli. Do tego od 2024 r. zacznie obowiązywać “nowe 500+”, podniesione do 800 zł, co także należy uznać za proinflacyjny czynnik.

Co zrobi Rada Polityki Pieniężnej?

Rada Polityki Pieniężnej (RPP) może wkrótce ponownie obniżyć stopy procentowe o kolejne 25 pb.

Decyzja RPP w listopadzie to według mnie będzie wybór między kolejną obniżką stóp o 0,25 pkt. proc. albo pozostawieniem ich na niezmienionym poziomie. Trochę bliżej jest mi do kolejnej obniżki, ponieważ byłaby to swoista kontynuacja, ciągłość rozumowania prezesa Glapińskiego i potwierdzenie jego reakcji na liczby i dane. Mamy kolejny wyraźny spadek inflacji, mimo że w październikowych danych można już doszukać się mniej jednoznacznych elementów – niemniej jednak ten odczyt to potwierdzenie zapowiedzi prezesa o spodziewanym dalszym spadku inflacji, co może być uzasadnieniem dla kolejnej obniżki stóp. Po tej listopadowej obniżce prawdopodobna jest dłuższa pauza

– powiedział Interii Piotr Bielski, szef zespołu analiz makroekonomicznych w Santander BP.

Oczywiście należy pamiętać, że Glapiński jest politycznie związany z odchodzącą partią. Choć RPP jest instytucją niezależną od rządu, w pewnym sensie mogła ciąć stopy, by pomóc PiS-owi w wygraniu wyborów. Gdy czynnik elekcji zniknął, urzędnicy mogą nie mieć już skrupułów. Jeżeli np. nowy rząd zlikwiduje tarcze antyinflacyjne, a ceny zaczną rosnąć, RPP odpowie zapewne podwyżkami stóp. W Polsce zacznie się wtedy właściwa walka z inflacją, jakiej od miesięcy brakowało.