Podaż pieniądza M3 w Polsce rośnie. Co to oznacza?

W Polsce możemy jeszcze długo nie pożegnać się z wysoką inflacją. Świadczą o tym nowe dane. Pieniądza w polskiej gospodarce przybywa i to szybciej niż ostatnio. Widać to, gdy przeanalizuje się miarę pieniądza M3. Nowe tego typu dane przedstawił Narodowy Bank Polski (NBP).

Podaż pieniądza M3

Najpierw wyjaśnijmy, czym w tym kontekście jest M3. To jedna z podstawowych miar podaży pieniądza w gospodarce. Jest uznawana za najlepszą miarę ilości pieniądza krajowego. W praktyce to gotówka w obiegu, depozyty do 2 lat, operacje z przyrzeczeniem odkupu i dłużne papiery wartościowe z terminem do 2 lat.

NBP podał w zeszłym tygodniu, że na koniec lutego 2023 r. wartość podaży pieniądza M3 wyniosła 2 bln 131,4 mld zł. Przez cały poprzedni miesiąc zwiększyła się o 35 mld zł (to skok o 7,4% rok do roku; w styczniu wzrost był na poziomie "tylko" 6,9%). To niepokojące wieści, bowiem oznacza to, że w ujęciu rocznym podaż pieniądza znowu urosła mocniej niż prognozowano. Średnia oczekiwań rynkowych zakładała, że podaż pieniądza w lutym urośnie o 6,5%.

Luty to też już drugi miesiąc z rzędu, w którym roczna dynamika podaży pieniądza M3 rosła. Wcześniej rosła w sierpniu i wrześniu 2022 r. Potem nastąpił spadek wzrostu. By zobrazować to, co nam grozi, warto dodać, że w listopadzie 2021 r., czyli w okresie gdy inflacja w Polsce dopiero zaczynała być problemem, podaż M3 rosła o 10,1% rok do roku.

Wzrost wartości pieniądza w obiegu to ryzyko mocniejszego skoku inflacji. Dlaczego jednak M3 rośnie?

W lutym 2023 r. wartość podaży pieniądza M3 zwiększyła się o 35 mld zł. Do jej wzrostu przyczynił się głównie wzrost wartości depozytów i innych zobowiązań wobec sektora gospodarstw domowych oraz sektora przedsiębiorstw niefinansowych

– podał Narodowy Bank Polski w swoim komunikacie.

W lutym 2023 r. wartość zaliczanych do podaży pieniądza M3 depozytów i innych zobowiązań w sektorze gospodarstw domowych zwiększyła się o 17,5 mld zł, tj. 1,6%, do poziomu 1 102,9 mld zł, a w sektorze przedsiębiorstw niefinansowych o 12,2 mld zł, tj. o 2,6%, do poziomu 473,3 mld zł

– dodano.

M1 spada

Warto dodać, że jednocześnie podaż pieniądza M1 (gotówka w obiegu i depozyty bieżące) spadła w lutym 2023 r. o 8% rok do roku. W styczniu i grudniu spadała kolejno o 8,2% i 8,1%. Z kolei jesienią 2021 r., gdy, jak wspomnieliśmy, inflacja dopiero zaczynała rosnąć, rejestrowano wzrost o około 15%.