New Hampshire rozważa emisję obligacji powiązanych z bitcoinem. W grze nawet 100 mln USD

Władze stanu New Hampshire przygotowują się do publicznej debaty nad nietypowym instrumentem finansowym - obligacjami zabezpieczonymi bitcoinem (BTC). Zgodnie z aktualizacją agendy gubernator i stanowa Business Finance Authority (BFA) zaplanowały wspólne spotkanie w tej sprawie. Chodzi o emisję papierów dłużnych o wartości nawet 100 mln USD.

Projekt nie jest nowy - BFA zatwierdziła go już w listopadzie 2025 roku, ale do jego realizacji potrzebna jest jeszcze zgoda gubernator Kelly Ayotte oraz pięcioosobowej rady wykonawczej. Sama Ayotte podkreśla, że rozwiązanie może przyciągnąć inwestorów i wzmocnić pozycję stanu w sektorze finansów cyfrowych, bez angażowania środków publicznych czy pieniędzy podatników.

Pomysł wpisuje się w szerszą strategię New Hampshire dot. kryptowalut. W maju 2025 roku stan jako pierwszy w USA przyjął przepisy umożliwiające stworzenie strategicznej rezerwy bitcoina. Nowe prawo pozwala inwestować do 5% środków publicznych w aktywa cyfrowe o kapitalizacji przekraczającej 500 mld USD.

Obligacje powiązane z BTC znacząco różnią się od tradycyjnych papierów komunalnych. Choć mogą stanowić innowacyjne narzędzie finansowe, eksperci wskazują na istotne ryzyka. David Krause, profesor finansów z Marquette University, zwraca uwagę, że tego typu instrumenty mogą pełnić rolę eksperymentu, ale nie nadają się jako standardowe rozwiązanie w systemie finansów publicznych. Jego zdaniem największym wyzwaniem pozostaje wysoka zmienność kryptowalut i trudność ich integracji z klasycznymi modelami finansowymi.

W analizie podkreślono jednak, że zabezpieczenie obligacji pochodziłoby od prywatnej firmy CleanSpark, co oznacza brak bezpośredniego ryzyka dla budżetu stanu i podatników. Mimo to agencja Moody’s przyznała projektowi wstępny rating Ba2, zaliczając go do kategorii inwestycji spekulacyjnych, obarczonych podwyższonym ryzykiem kredytowym.

Choć New Hampshire może stać się pionierem w USA, podobne pomysły pojawiały się już wcześniej na świecie. Najgłośniejszym przykładem był projekt tzw. Volcano Bonds w Salwadorze, promowany przez prezydenta Nayiba Bukele. Plan zakładał emisję obligacji powiązanych z bitcoinem o wartości 1 mld USD, które miały sfinansować budowę futurystycznego Bitcoin City. Ostatecznie inicjatywa nie została zrealizowana, głównie z powodu pogorszenia sytuacji na rynku kryptowalut.

Dyskusja w New Hampshire pokaże, czy tym razem koncepcja obligacji opartych na BTC ma szansę wyjść poza fazę eksperymentu i stać się realnym elementem rynku finansowego.