Znamy decyzję Fedu. Co dalej ze stopami procentowymi?

Federalny Komitet ds. Otwartego Rynku, czyli zarząd Fedu, podjął decyzję w sprawie stóp procentowych w USA. Obyło się bez zaskoczenia.

Fed nie tnie stóp proc.

Stopy proc. w USA pozostają w przedziale 5,25-5,50%. Kiedy doczekamy się w końcu cięć? Fed nie kryje, że dopiero wtedy, gdy będzie pewny, że inflacja wpadła w trend spadkowy. Ostatni odczyt pokazał wynik 3%. Cel inflacyjny banku centralnego to 2%.

Jeszcze nie tak dawno rynek był niemal pewny, że do pierwszej obniżki dojdzie w czerwcu. Tak nie będzie. Powodem jest to, że inflacja nadal jest za wysoka. Ważne mogą być też dane z rynku pracy, które to poznamy w piątek. Jeżeli rynek wykaże znów siłę, dodatkowo może to odwlec termin cięć.

Obecnie zakłada się, że do pierwszego cięcia dojdzie we wrześniu.

Są i dobre wieści

By nie pozostawić was na majówkę w minorowych nastrojach, dodajmy jednak, że są też dobre wieści.

Zacznijmy od tego, że od czerwca 2022 roku Fed prowadzi „ilościowe zacieśnianie” i to w tempie 95 mld USD miesięcznie. W praktyce to „wysysanie” dolarów z rynku finansowego. Udało się już dokonać redukcji sumy bilansowej o 1,56 biliona USD. Wcześniej, w latach 2020-22, trwał odwrotny proces – „dodrukowywania”. Udało się w ten sposób wpompować w rynek aż 5 bilionów USD. Było to odpowiedzią na pandemię COVID-19 i politykę lockdownów oraz najpewniej też to, co miało miejsce we wrześniu 2019 roku. Wtedy to system się zapchał i konieczne było pierwsze od lat repo.

Teraz zaczyna się proces nie tyle odwrotny, ale zmniejszenie skali redukcji. Jak czytamy, “Komitet spowolni tempo ograniczania swojego portfela papierów wartościowych poprzez redukcję miesięcznego limitu umorzeń obligacji skarbowych z 60 mld do 25 mld USD”. Jednocześnie utrzymany zostanie “miesięczny limit umorzeń długu agencyjnego i zabezpieczonych obligacji hipotecznych na poziomie 35 mld dolarów i będzie reinwestował odsetki i kapitał przewyższający ten limit w obligacje skarbowe”. Łącznie da to redukcję z 95 mld do 65 mld USD miesięcznie.