Nowy szef Rezerwy Federalnej kontra inflacja w USA. Bitcoin traci paliwo do wzrostów

Wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych w kwietniu wzrósł o 3,8% rok do roku, a bazowy wskaźnik utrzymał się na poziomie 3,3%. Amerykański bank centralny opiera swoje decyzje na wskaźniku inflacji PCE (Personal Consumption Expenditures – miara zmian cen dóbr i usług kupowanych przez konsumentów, uwzględniająca zmianę ich zachowań i wybór tańszych zamienników). Te dane bezpośrednio uderzyły w rynek kryptowalut. Bitcoin w kilka godzin po publikacji raportu osunął się w rejon 73 300 dolarów i utrzymał ten poziom przez weekend.

Rynek kryptowalut reaguje nerwowo z powodu momentu publikacji tych danych. To pierwszy tak poważny odczyt makroekonomiczny od 22 maja, kiedy stanowisko szefa Fed objął Kevin Warsh, zastępując Jerome'a Powella.

Warsh jest znany z jastrzębiego podejścia do polityki pieniężnej oraz dążenia do redukcji bilansu banku centralnego. Inwestorzy wyprzedawali kryptowaluty już wiosną, gdy rosły szanse na jego nominację. Wysoki odczyt na poziomie 3,8% daje nowemu przewodniczącemu silny argument za utrzymaniem wysokich stóp procentowych.

Bitcoin wykazuje ogromną wrażliwość na globalne warunki płynnościowe, które kształtuje amerykańska Rezerwa Federalna. Mechanizm jest bezpośredni. Wyższa inflacja zmniejsza prawdopodobieństwo obniżek stóp procentowych w USA, co automatycznie utrzymuje realne rentowności obligacji na wysokim poziomie i umacnia dolara. W takich warunkach inwestorzy instytucjonalni rezygnują z aktywów wysokiego ryzyka na rzecz instrumentów przynoszących stały, bezpieczny dochód.

Dane CME FedWatch wskazują, że prawdopodobieństwo utrzymania stóp procentowych w przedziale 3,50%–3,75% na najbliższym posiedzeniu Fed wynosi obecnie 98,9%. Tylko 1% traderów zakłada jakąkolwiek obniżkę w najbliższym czasie. Rynek terminowy zaczął nawet wyceniać prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp, co jeszcze miesiąc wcześniej uznawano za scenariusz nierealny. Każde zaskoczenie inflacyjne w tym roku przekładało się na natychmiastowy odpływ kapitału z rynku cyfrowych aktywów.

Konsekwencje makroekonomiczne widać wyraźnie w zachowaniu amerykańskich spotowych funduszy ETF. Dane pokazują, że fundusze te zanotowały dziewiąty z rzędu dzień odpływu kapitału. Tylko jednego dnia inwestorzy wycofali 229 milionów dolarów, z czego fundusz IBIT zarządzany przez BlackRock stracił 178 milionów dolarów. Łącznie w ciągu dwóch tygodni z produktów opartych na bitcoinie i Ethereum odpłynęło niemal 2,7 miliarda dolarów.

Odpływy te testują determinację instytucji, które weszły na rynek kryptowalut po uruchomieniu funduszy ETF, w tym klientów Morgan Stanley, posiadających udziały w funduszu MSBT. Gdy instytucjonalny popyt wysycha przy jednoczesnym zacieśnianiu polityki przez Fed, inwestorzy wykorzystują lokalne odbicia cenowe do realizacji zysków i ucieczki w bezpieczniejsze obligacje skarbowe.

Dodatkowym czynnikiem ryzyka pozostają ceny ropy naftowej. Napięcia w rejonie Cieśniny Ormuz utrzymują ceny energii na wysokim poziomie, co uniemożliwia szybki powrót do stabilizacji cenowej w USA.

Kolejny raport rządowy poznamy 25 czerwca. Inwestorzy będą wtedy oceniać, czy bazowa inflacja PCE zacznie hamować. Do tego czasu sytuację konsumentów pogarszają spadające dochody. W kwietniu realny dochód do dyspozycji Amerykanów spadł o 0,5%, a stopa oszczędności skurczyła się do 2,6%. Ekonomiści Morgan Stanley wskazują, że Amerykanie zaczynają finansować bieżącą konsumpcję z oszczędności. Szef Fed ma pełne poparcie, by nie obniżać stóp procentowych, co blokuje wzrosty bitcoina.