Inflacja PCE w USA spada. Fed zacznie cięcia?

A jednak! Inflacja PCE, bardzo ważna dla Rezerwy Federalnej, nadal spada. Czy więc Jerome Powell i jego ludzie podejmą decyzję o zmianie polityki i zaczną szybciej obniżać stopy procentowe?

Inflacja PCE spada, czekają nas cięcia stóp?

Inflacja PCE (personal consumption expenditures) w USA w maju 2024 r. wyniosła 2,6% rok do roku. Spadła z 2,7%, bo tyle zarejestrowano w kwietniu. Bazowy wskaźnik PCE (nieuwzględniający cen żywności i energii) spadł do 2,6% z 2,8%.

Oczywiście najczęściej media piszą o inflacji konsumenckiej (CPI). Tyle że ta niekoniecznie – mimo pozorów – jest dla urzędników z Fedu najważniejsza. PCE jest miarą zmian cen dóbr i usług nabywanych przez konsumentów. I to właśnie na ten wskaźnik najczęściej patrzy Rezerwa Federalna. Uważa się, że lepiej oddaje ona inflację.

Najsłynniejsza miara – wspomniana już CPI – mierzy zmiany cen towarów i usług konsumowanych przez miejskie gospodarstwa domowe. PCE pomaga spojrzeć na problem szerzej. Chodzi o wydatki osób niemieszkających w miastach. Pozwala też kontrolować szerszy zakres towarów i usług.

Co zrobi Fed?

W ostatnim czasie rynek pogodził się już z założeniem, że w tym roku Fed nie dokona wielu cięć stóp procentowych. Właściwie niektórzy zaczęli kalkulować, że dojdzie do jednej obniżki i to dopiero pod koniec roku. Teraz jednak nastroje się zmieniły.

Procesy dezinflacyjne postępują w USA zgodnie z oczekiwaniami. Inflacja wyhamowuje, co widać również w przypadku inflacji CPI i w wynikach ankiet PMI, sugerujących zmniejszenie presji cenowej. Rośnie tym samym prawdopodobieństwo, że Fed dokona dwóch obniżek w tym roku, co jest zgodne z naszymi prognozami

— wskazali w poście na X ekonomiści PKO Banku Polskiego.

I faktycznie, Fed dostał teraz argument, by dokonać jednak więcej cięć. Widać to po nastrojach na rynku. FedWatchTool pokazuje, że wzrosła wiara w pierwsze cięcie już we wrześniu.

Pamiętajmy też o tym, że w USA trwa kampania wyborcza. W interesie obecnej administracji jest to, by Joe Biden wygrał. Choć Fed jest instytucją apolityczną, może też “zagrać” pod kandydata Partii Demokratycznej i spróbować podpompować rynki (w tym kryptowalut) za pomocą niższych stóp (czyt. tańszego pieniądza). Stąd też nie można wykluczyć, że do końca roku bank centralny dokona jednak aż trzech cięć: we wrześniu, w listopadzie i grudniu.