BlackRock obiecuje 25% rocznie z Bitcoina. Haczyk jest w opcjach

Dziś, 16 czerwca 2026 roku, na giełdzie Nasdaq ruszył handel funduszem o tickerze BITA, czyli iShares Bitcoin Premium Income ETF. SEC dała zielone światło wieczorem 15 czerwca, formalny wniosek 8-A poszedł 11 czerwca, a debiut potwierdził na platformie X analityk Bloomberga Eric Balchunas. Brzmi jak kolejny ETF na Bitcoina w długiej kolejce, ale to nie jest kopia IBIT. To pierwszy tak duży produkt, który nie obiecuje Ci wzrostu kursu, tylko comiesięczny przelew.

Klasyczny ETF spot, jak flagowy IBIT od BlackRock, po prostu odwzorowuje cenę Bitcoina. Kurs idzie w górę, rośnie wartość Twoich udziałów. BITA działa inaczej. Fundusz trzyma bitcoiny i udziały IBIT, a na nich pisze opcje kupna, czyli sprzedaje innym inwestorom prawo do odkupienia tych aktywów po z góry ustalonej cenie. Za sprzedaż tego prawa inkasuje premię, a tę premię wypłaca udziałowcom jako miesięczny dochód. W dokumentach złożonych do SEC BlackRock zapisała, że opcje pisze w przedziale od 25 do 35 procent wartości nominalnej aktywów funduszu, a docelowy roczny dochód to 15-25%. To strategia znana z rynku akcji pod nazwą covered call. Nowością jest to, że tym razem bazą jest Bitcoin, a nie spółka dywidendowa.

Tu zaczyna się ciekawa gra. Bank Goldman Sachs przygotowuje niemal identyczny produkt dochodowy na Bitcoina, a jego start rynek typuje na okolice 1 lipca. BlackRock złożyła ostatnią poprawkę i wystrzeliła pierwsza, z premedytacją. Przewaga nie jest przypadkowa. Opłata za zarządzanie wynosi 0,65% rocznie, podczas gdy istniejące fundusze typu covered call na BTC kasują zwykle od 0,95 do 0,99 procent. Do tego BITA stoi na infrastrukturze IBIT, który zarządza dziś aktywami rzędu 52 mld USD i obraca 16-18 mld USD dziennie. Cały rynek ETF-ów spot na Bitcoina przekroczył 77 mld USD, a segment inwestorów głodnych regularnego dochodu, od emerytów po fundusze, jest wciąż w dużej części nietknięty. Kto wejdzie tam pierwszy z marką BlackRock i niższą opłatą, ten ustawia stawkę dla reszty. Uważam, że to nie jest pojedynczy produkt, tylko otwarcie wyścigu o pieniądze, które do tej pory omijały krypto.

"25% rocznie z Bitcoina" wygląda jak darmowy obiad, więc sprawdzam, kto za niego płaci (niestety nie tak jakby wypadało, że płaci ten kto zaprasza). Płacisz Ty, i to z dwóch stron naraz. Sprzedając opcje kupna, fundusz z góry zrzeka się części wzrostu, gdyby Bitcoin wystrzelił. Dokumenty mówią o złapaniu co najmniej 70 procent ruchu w górę, więc przy gwałtownej hossie zostajesz w tyle za zwykłym IBIT. A jednocześnie dół zostaje w całości Twój. Premie z opcji to cienka poduszka, nie tarcza, i jeśli kurs leci, tracisz prawie tyle samo, co posiadacz czystego Bitcoina, tylko z miesięcznym przelewem na pocieszenie. Do tego sam dochód nie jest pewny. Premie kurczą się, gdy rynek jest spokojny i zmienność spada, więc obiecane 25% to górna granica scenariusza, a nie obietnica. Opłata 0,65% rocznie tyka niezależnie od wyniku. Fundusz startuje zresztą w tygodniu, w którym indeks strachu i chciwości pokazuje 18, czyli ekstremalny strach, a Bitcoin trzyma się w okolicy 66 000 USD, ponad 45 procent poniżej szczytu z października.

Produkty dochodowe oparte na opcjach nie rodzą się w euforii. Pojawiają się wtedy, gdy duzi gracze przestają liczyć na szybki strzał w górę i zaczynają pytać, jak zarobić na aktywie, które przez dłuższy czas będzie się kisić w bok. BlackRock wypuszcza BITA dokładnie w takim momencie: Bitcoin ponad 45 procent poniżej szczytu z października, indeks strachu i chciwości na poziomie 18, rynek w defensywie. To nie przypadek, tylko odczyt nastroju. Uważam, że BlackRock obstawia długą fazę bez wyraźnego trendu i chce sprzedać inwestorom dochód zamiast nadziei na nowy rekord. Głębszy sygnał jest jednak ważniejszy niż sam timing. Bitcoin przestaje być dla Wall Street loterią, a staje się klasą aktywów, którą można pakować w te same struktury co akcje dywidendowe czy obligacje. To krok w stronę dojrzałości rynku, za który płaci się oddaniem części tego, co w Bitcoinie najbardziej kusiło, czyli gwałtownych wzrostów.

Jeśli należysz do grupy, dla której Bitcoin to 2-5 procent portfela obok nieruchomości i złota, BITA jest ciekawy z jednego powodu. Zamienia kapryśne, zmienne aktywo w coś, co generuje przepływ gotówki, a to język, który zamożny inwestor rozumie od ręki. Tyle że to nie jest produkt na maksymalizację zysku z następnej hossy. To produkt dla kogoś, kto woli regularny dochód i świadomie godzi się oddać kawałek potencjalnej górki. W Polsce kupisz go przez konto maklerskie z dostępem do amerykańskich giełd, a zysk rozliczysz w PIT-38 według stawki 19 procent, jak każde inne aktywo kapitałowe. Moim zdaniem najgorsze, co możesz zrobić, to wczytać się w "25%" i pominąć resztę zdania. Dochodowy ETF na Bitcoina nie usuwa ryzyka Bitcoina. On je tylko przepakowuje w ładniejsze pudełko z miesięczną wypłatą.