Bitwise prognozuje dno cyklu krypto po krachu akcji Strategy
PO
Przemysław OlędzkiRedaktor Bitcoin.pl
Kluczowe wnioski
- Fundusz Bitwise ocenia załamanie kursu wieczystych akcji uprzywilejowanych STRC należących do Strategy jako klasyczny element deleveragingu, który zwiastuje bliskie dno cyklu bitcoina.
- Spółka Strategy wdrożyła nowe ramy kapitałowe i rezerwę gotówkową na poziomie 2,55 miliarda dolarów, co pozwala na selektywną sprzedaż cyfrowych aktywów w celu obsługi zobowiązań.
- Bank JPMorgan ostrzega, że nowa strategia emitenta generuje ryzyko dwukierunkowe i może napędzać dalszą zmienność rynkową.
Gwałtowny spadek wartości wieczystych akcji uprzywilejowanych STRC, wyemitowanych przez Strategy, wywołał falę spekulacji na temat stabilności finansowej największego korporacyjnego posiadacza bitcoina. Fundusz Bitwise uspokaja jednak rynek. W oficjalnym komunikacie analitycy wskazują, że załamanie kursu instrumentu poniżej nominalnej wartości 100 dolarów nie zwiastuje bankructwa przedsiębiorstwa. Jest to typowy objaw późnej fazy cyklu kryptowalutowego, w której następuje oczyszczenie rynku z nadmiernej dźwigni finansowej.
Ostatnie zniżki ceny bitcoina poniżej granicy 60 000 dolarów bezpośrednio uderzyły w wycenę STRC, która w krytycznym momencie osiągnęła poziom 88 dolarów. Inwestorzy zaczęli masowo wyprzedawać udziały z powodu obaw o regularną wypłatę dywidend.
Matt Hougan, dyrektor ds. inwestycji w Bitwise, w swojej publicznej analizie wprost stwierdza, że obecne zawirowania stanowią naturalny proces rynkowy. Dodaje, że rynek znajduje się bardzo blisko ostatecznego punktu zwrotnego bieżącej korekty.
Reakcja Strategy i nowe ramy kapitałowe
Przedsiębiorstwo zareagowało na kryzys poprzez wdrożenie zrewidowanego planu zarządzania płynnością. Kadra zarządzająca zadecydowała o rezygnacji z automatycznego podnoszenia stóp procentowych w celu obrony powiązania STRC z wartością parytetową. Zamiast tego spółka uwolniła kurs rynkowy i zabezpieczyła prawo do bezpośredniego odkupu przecenionych papierów lub upłynniania rezerw kryptowalutowych.
Liczby potwierdzają stabilną pozycję firmy. Podmiot dysponuje płynnymi aktywami o wartości blisko 52 miliardów dolarów. Całkowite zadłużenie wynosi natomiast około 7 miliardów dolarów. Zgromadzona rezerwa gotówkowa w wysokości 2,55 miliarda dolarów pozwala na nieprzerwane pokrywanie odsetek i dywidend przez okres 17 miesięcy. Przekracza to wewnętrzny wymóg bezpieczeństwa ustalony na jeden rok.
Zmiana struktury popytu według Bitwise
Zaistniała sytuacja modyfikuje dotychczasowy układ sił na rynku kryptowalut. Bitwise zakłada transformację roli Strategy, która przestanie być jednokierunkowym graczem kupującym aktywa bez względu na okoliczności. Elastyczna polityka sprzedaży i zakupów uzależniona od koniunktury otworzy przestrzeń dla nowych uczestników.
Miejsce dotychczasowego lidera zakupów zaczną systematycznie zajmować globalne instytucje finansowe. Bitwise prognozuje masowy napływ kapitału ze strony funduszy emerytalnych, banków komercyjnych, funduszy majątkowych oraz zarządzających aktywami o charakterze endowment. Podmioty te posiadają odpowiednie zaplecze, aby przejąć rolę głównego stymulatora popytu na bitcoina w kolejnych latach.
Sceptycyzm Wall Street i ocena JPMorgan
Zupełnie inną perspektywę prezentują eksperci z sektora tradycyjnych finansów. Analitycy banku JPMorgan wydali krytyczną notę dotyczącą ostatnich decyzji zarządu Strategy. Według nowojorskich ekonomistów przyzwolenie na sprzedaż bitcoina w celu ratowania wypłat dla posiadaczy akcji uprzywilejowanych wprowadza niepotrzebne ryzyko dwukierunkowe.
Taki mechanizm generuje stałą presję sprzedażową w okresach dekoniunktury, co destabilizuje wycenę samego cyfrowego aktywa. Wprowadzenie elementu niepewności co do zachowania spółki w momentach rynkowych stresów zmusza inwestorów instytucjonalnych do rewizji planów alokacji kapitału, a to bezpośrednio przekłada się na podwyższoną zmienność na giełdach.
O autorze
PO
Przemysław Olędzki
Tematyką aktywów cyfrowych i technologii blockchain zainteresowałem się w 2017 roku, a od 2020 roku działam w niej zawodowo. Moje główne obszary zainteresowań to transformacja cyfrowa oraz skalowanie projektów Web3. Swoją wiedzą dzielę się poprzez publikacje oraz wystąpienia na wydarzeniach branżowych w Polsce i za granicą. Prowadzę kurs dotyczący Web3 na uczelni wyższej oraz aktywnie działam w stowarzyszeniu technologicznym. Prywatnie interesuję się tematyką zdrowia, treningu siłowego oraz optymalizacji wydajności.
Chcesz być na bieżąco? Zaobserwuj nas w
ObserwujGoogle News
Newsletter Bitcoin.pl
Najważniejsze newsy i insiderskie informacje prosto na Twój email.
Dbamy o ochronę Twoich danych. Polityka Prywatności