Bitcoin pod lupą - co dane on-chain mówią o przyszłości BTC

Long-Term Holders (LTH)

Według danych On-Chain z BGeometrics, LTH (posiadacze trzymający BTC przez co najmniej 155 dni) pozostają w dużej mierze nieaktywni, co wskazuje na silną wiarę w długoterminowy potencjał Bitcoina. Bardzo duża część podaży BTC znajduje się w zysku, a LTH nie wykazują znaczących ruchów sprzedaży, nawet po korekcie ceny z 111 000 USD do obecnych 105 000 USD. HODL Waves (metryka pokazująca wiek przechowywanych coinów) wskazują, że większość BTC nie była ruszana od ponad roku, co sugeruje, że LTH akumulują w oczekiwaniu na dalsze wzrosty.

Short-Term Holders (STH)

STH (posiadacze trzymający BTC krócej niż 155 dni) są bardziej aktywni, szczególnie po ostatnich wahaniach cenowych wywołanych cłami USA. Glassnode wskazuje, że STH realizują zyski podczas wzrostów ceny (np. przy 106 000 oraz 110 000 USD), co prowadzi do zwiększonego SOPR dla tej grupy. Jednak ich aktywność spadła w ostatnich dniach, co może sugerować wyczerpanie sprzedaży krótkoterminowej.

Realized HODL Ratio (RHODL)

RHODL, który porównuje aktywność STH i LTH, wskazuje na dominację LTH, co historycznie koreluje z większą stabilnością rynku. Obecny RHODL sugeruje, że rynek jest w fazie konsolidacji, a nie panicznej wyprzedaży.

Spent Output Profit Ratio (SOPR)

Wskaźnik SOPR dla BTC wynosi obecnie około 1.02, co oznacza, że większość transakcji jest realizowana z zyskiem. BGeometrics wskazuje, że SOPR dla STH wzrósł podczas ostatnich wzrostów ceny do 111 000 USD, co sugeruje, że krótkoterminowi posiadacze realizują zyski. Dla LTH SOPR pozostaje bliżej 1, co wskazuje na ich niską skłonność do sprzedaży. Wartości SOPR powyżej 1 w połączeniu z wysokimi wpływami na giełdy (106 519 BTC z 3 czerwca) mogą zapowiadać krótkoterminową presję sprzedaży, ale brak masowej wyprzedaży LTH ogranicza ryzyko głębszej korekty.

Net Unrealized Profit/Loss (NUPL)

NUPL dla BTC osiągnął poziom 0,65, co wskazuje na fazę „euforii” (wartości powyżej 0,5). Glassnode ostrzega, że tak wysoki NUPL może zwiastować korektę, jeśli nie pojawią się nowe napływy kapitału. Obecny poziom jest jednak niższy niż w szczytach hossy (np. 0,75 w 2021 roku), co sugeruje, że rynek nie jest jeszcze przegrzany.

Market Value to Realized Value (MVRV)

MVRV dla BTC wynosi około 2.4, co wskazuje, że rynek jest umiarkowanie przewartościowany. Historycznie wartości powyżej 3 sygnalizują szczyty, a poniżej 1 – dna. Obecny poziom sugeruje, że BTC ma przestrzeń do wzrostu, ale wymaga większego popytu. Jak widzimy na załączonym obrazku w szczytach poprzednich hoss wskaźnik ten przebijał nawet 6.0 co oznacza, że na ten moment ciągle mamy dużo miejsca na dalsze wzrosty.

Liczba aktywnych adresów

Liczba aktywnych adresów BTC (tych, które wysyłają lub otrzymują transakcje) spadła w ostatnich tygodniach, co Glassnode przypisuje konsolidacji rynku po korekcie ceny. W maju 2025 roku liczba aktywnych adresów wynosiła średnio 800 000 dziennie. Na początku czerwca lekko spadła do 750 000 dziennie ale już dziś widzimy powrót powyżej 800 000 co sugeruje zwiększoną aktywność inwestorów detalicznych. W poprzednich bull runach liczba ta w okolicach szczytów przekraczała 1 mln tak więc tutaj też widzimy miejsce na dalsze wzrosty.

Hash Rate

Hash rate Bitcoina, czyli całkowita moc obliczeniowa sieci, pozostaje na wysokim poziomie, co wskazuje na silne zaufanie górników do sieci. Według BGeometrics, hash rate w czerwcu 2025 roku oscyluje wokół 800 EH/s, blisko historycznych maksimów. Pomimo spadku ceny z 111 000 USD, nie zaobserwowano gwałtownego spadku hash rate’u, co sugeruje, że górnicy nie kapitulują. Glassnode potwierdza, że wzrost hash rate’u odzwierciedla „wyścig zbrojeń” wśród górników, którzy inwestują w infrastrukturę, co jest oznaką długoterminowego zaufania do wartości sieci.

Fear and Greed Index

Fear and Greed Index to wskaźnik sentymentu rynkowego, który mierzy emocje inwestorów wobec Bitcoina i innych kryptowalut, oscylując w skali od 0 (skrajny strach) do 100 (skrajna chciwość). W dniu 4 czerwca 2025 roku, według danych z platformy BGeometrics, Fear and Greed Index dla Bitcoina wynosi 63, co wskazuje na sentyment „chciwość” przy obecnej cenie BTC około 105 500 USD. Natomiast porównując ten poziom z historycznymi maximami mamy jeszcze miejsce na większą chciwość wśród inwestorów. Pierwsza czerwona flaga będzie gdy przekroczymy poziom 80.

Podsumowanie i wnioski

Rynek BTC jest w fazie konsolidacji po korekcie z 111 000 USD do 104 000 USD, wywołanej napięciami handlowymi USA-Chiny.
LTH pozostają nieaktywni, co wskazuje na silne przekonanie o długoterminowym wzroście, podczas gdy STH realizują zyski, zwiększając krótkoterminową presję sprzedaży.
Wysoki hash rate (800 EH/s) i stabilny Puell Multiple (2,5) potwierdzają bezpieczeństwo sieci i zaufanie górników.
Utrzymywanie się aktywnych adresów (800 000 dziennie) sugeruje spore zaangażowanie detaliczne, a stabilne wypływy z giełd wskazują na akumulację.
SOPR (1,2) i NUPL (0,65) wskazują na umiarkowaną euforię, ale rynek nie jest przegrzany, co daje przestrzeń do dalszych wzrostów, jeśli pojawią się nowe napływy kapitału.

Indeks Strachu i Chciwości

Bitcoin pod lupą. Co dane on-chain mówią o przyszłości BTC?