Bitcoin znów pod presją. Fed straszy inflacją, AI bije rekordy, a rynek krypto czeka na sygnał

Końcówka czerwca przyniosła rynkom bardzo ciekawy, ale też nerwowy układ sił. Z jednej strony inwestorzy dostali mocne potwierdzenie, że boom na sztuczną inteligencję wciąż ma realne fundamenty. Micron pokazał rekordowe wyniki, popyt na pamięci HBM, DRAM i NAND jest ogromny, a najwięksi odbiorcy zaczynają zabezpieczać dostawy na lata.

Z drugiej strony Bitcoin i Ethereum nie dostały z tego rynku żadnej większej ulgi. Krypto nadal zachowuje się jak segment mocno zależny od płynności, dolara i oczekiwań wobec Fedu. A te w ostatnich dniach nie były sprzyjające.

Materiał powstał we współpracy z giełdą BingX.

Bitcoin i Ethereum nadal pod presją

Bitcoin w ostatnich dniach utrzymuje się w okolicach 60 000 USD, a chwilami schodził poniżej tej psychologicznej granicy. Ethereum pozostaje wyraźnie słabsze i oscyluje w rejonie 1500–1600 USD. To poziomy, które pokazują, że rynek krypto nadal nie wrócił do mocnego trendu wzrostowego.

Najważniejsze jest jednak nie samo zejście kursów, ale kontekst. Jeszcze kilka miesięcy temu inwestorzy liczyli, że słabsza inflacja i cięcia stóp procentowych w USA dadzą paliwo aktywom ryzykownym. Teraz narracja jest inna. Fed nie spieszy się z luzowaniem polityki, inflacja pozostaje wyraźnie powyżej celu, a dolar wciąż działa jak hamulec dla Bitcoina, złota i części spółek technologicznych.

W takim otoczeniu nawet dobre informacje z sektora AI nie wystarczają, aby automatycznie podnieść cały rynek.

Fed trzyma rynek w napięciu

17 czerwca Fed utrzymał przedział stopy funduszy federalnych na poziomie 3,50–3,75%. Sama decyzja nie była zaskoczeniem. Ważniejszy był ton komunikacji i dane, które pojawiły się później.

Majowy odczyt PCE, czyli jednego z najważniejszych wskaźników inflacyjnych śledzonych przez Fed, nie dał rynkowi powodu do oddechu. Indeks PCE wzrósł w maju o 0,4% miesiąc do miesiąca i 4,1% rok do roku. Bazowy PCE, bez cen żywności i energii, wzrósł o 0,3% miesiąc do miesiąca i 3,4% rok do roku.

To nadal wyraźnie powyżej celu inflacyjnego Fedu, który wynosi 2%. Dla rynku oznacza to jedno: scenariusz wyższych stóp procentowych na dłużej wciąż pozostaje realny.

Dla Bitcoina ma to duże znaczenie. Gdy inwestorzy widzą perspektywę wyższych stóp, częściej wybierają gotówkę, obligacje lub krótkoterminowe instrumenty o relatywnie atrakcyjnej stopie zwrotu. Krypto, szczególnie altcoiny, są wtedy traktowane jako aktywa bardziej ryzykowne.

Ropa może pomóc inflacji, ale temat Ormuz nie jest zamknięty

W ostatnich dniach ważnym wątkiem była także ropa. Ceny surowca mocno spadły po informacjach o wzroście przepływów przez cieśninę Ormuz i częściowym zmniejszeniu obaw o dostawy z Bliskiego Wschodu. To potencjalnie dobra wiadomość dla inflacji, bo tańsza ropa może w kolejnych miesiącach ograniczać presję na ceny paliw i transportu.

Problem w tym, że rynek nie dostał jeszcze pełnego potwierdzenia stabilizacji. Reuters informował, że ogólny ruch przez cieśninę Ormuz nadal nie wrócił do poziomów sprzed konfliktu. Dodatkowo pojawiły się kolejne ataki na statki i napięcia między USA a Iranem.

Dlatego ostrożniej brzmiąca teza jest dziś bardziej uzasadniona: spadek cen ropy może pomóc w walce z inflacją, ale nie jest jeszcze wystarczającym dowodem, że ryzyko geopolityczne zniknęło. Dla rynku oznacza to dalszą zmienność.

Micron pokazał, że AI to nie tylko Nvidia

Najmocniejszym wydarzeniem korporacyjnym tygodnia były wyniki Micron Technology. Spółka podała, że w fiskalnym III kwartale 2026 roku osiągnęła 41,46 mld USD przychodów, 28,24 mld USD zysku netto GAAP oraz 25,11 USD zysku na akcję non-GAAP. To rekordowe dane, które pokazują, jak mocno popyt na infrastrukturę AI wpływa na producentów pamięci.

Rynek przez długi czas patrzył głównie na Nvidię, bo to ona stała się symbolem boomu na układy graficzne dla centrów danych. Wyniki Micron pokazują jednak, że prawdziwa infrastruktura AI jest szersza. Same GPU nie wystarczą. Modele AI potrzebują również ogromnych ilości szybkiej pamięci, przestrzeni dyskowej, wydajnych centrów danych, energii i zaawansowanego projektowania całego stosu technologicznego.

Micron korzysta właśnie z tego przesunięcia. Pamięci HBM, DRAM, NAND i dyski SSD stają się jednym z kluczowych ograniczeń w rozbudowie infrastruktury AI.

Umowy na lata. To najważniejszy sygnał z Micron

Same wyniki finansowe są ważne, ale jeszcze ciekawszy jest wątek strategicznych umów z klientami. Micron poinformował, że podpisał 16 strategicznych umów typu SCA. Zwykle mają one charakter wieloletni, a część z nich działa w modelu take-or-pay, czyli klient zobowiązuje się do zakupu określonych wolumenów.

Według spółki 14 z 16 podpisanych umów daje około 100 mld USD skumulowanych przychodów przy minimalnych cenach w pozostałym okresie obowiązywania kontraktów. Micron oczekuje też 22 mld USD depozytów gotówkowych i powiązanych zobowiązań finansowych, z czego około 18 mld USD ma mieć formę depozytów gotówkowych.

To bardzo istotna zmiana dla rynku pamięci. Historycznie był to segment mocno cykliczny. Ceny rosły, gdy popyt przewyższał podaż, a potem spadały, gdy produkcja doganiała rynek. Wieloletnie umowy z klientami mogą częściowo zmniejszać tę cykliczność i dawać producentowi większą przewidywalność przychodów.

Dla inwestorów to sygnał, że największe firmy technologiczne nie kupują dziś infrastruktury AI z kwartału na kwartał. One próbują zabezpieczyć dostawy na kilka lat.

Anthropic i Micron. AI zaczyna planować łańcuch dostaw

Micron ogłosił także strategiczną współpracę z Anthropic, firmą stojącą za modelem Claude. Porozumienie obejmuje projektowanie architektury pamięci i storage dla AI, współpracę w zakresie podaży i popytu, wdrożenie Claude w Micron oraz strategiczną inwestycję Micron w rundę finansowania Anthropic.

Warto jednak nie dopisywać do tej informacji więcej, niż wiadomo oficjalnie. Nie podano wartości finansowej umowy ani konkretnych wolumenów dostaw. Najważniejszy jest sam kierunek: największe firmy AI traktują pamięć, storage i dostęp do mocy obliczeniowej jako element strategiczny, a nie zwykły koszt operacyjny.

To pokazuje, że boom na AI wchodzi w kolejną fazę. Najpierw rynek kupował narrację o modelach językowych. Potem pojawił się wyścig o GPU. Teraz coraz wyraźniej widać, że wąskim gardłem mogą być także pamięci, dyski, energia i całe centra danych.

Dlaczego to nie pomaga Bitcoinowi?

Na pierwszy rzut oka można zapytać: skoro AI ma świetne wyniki, a technologia znów przyciąga kapitał, dlaczego Bitcoin nie rośnie razem z rynkiem?

Odpowiedź jest dość prosta. Kapitał nie płynie dziś równomiernie do wszystkich aktywów ryzykownych. Inwestorzy wybierają konkretne spółki i sektory, które pokazują twarde wyniki, marże i kontrakty. Micron jest tego przykładem.

Bitcoin jest w innym miejscu. Nie ma raportu kwartalnego, nie pokazuje przychodów i nie podpisuje umów na dostawy. Jego wycena zależy przede wszystkim od popytu inwestorów, płynności, przepływów w funduszach, nastrojów makro oraz wiary w długoterminową rolę BTC jako niezależnego aktywa.

Gdy dolar jest mocny, stopy procentowe pozostają wysokie, a inflacja nie chce zejść do celu Fedu, krótkoterminowo Bitcoin ma trudniej. To nie przekreśla jego długoterminowej wartości, ale tłumaczy, dlaczego rynek może być słaby nawet wtedy, gdy część technologii radzi sobie bardzo dobrze.

RWA nadal rośnie, ale tokeny nie są odporne na spadki

Ciekawie wygląda też segment RWA, czyli tokenizacji realnych aktywów. Tokenizowane obligacje skarbowe USA pozostają jednym z najważniejszych zastosowań blockchaina poza spekulacją. W środowisku wysokich stóp produkty oparte o krótkoterminowe obligacje i bony skarbowe są naturalnie atrakcyjne, bo pozwalają przenieść część tradycyjnego rynku długu na infrastrukturę on-chain.

Trzeba jednak oddzielić adopcję od ceny tokenów powiązanych z tym sektorem. To, że tokenizowane aktywa rosną jako kategoria, nie oznacza automatycznie, że każdy token z narracją RWA będzie zachowywał się lepiej od rynku. W okresie risk-off nawet dobre narracje potrafią spadać razem z resztą krypto.

Dla inwestorów to ważna lekcja. RWA może być jednym z najważniejszych trendów w blockchainie, ale krótkoterminowa cena tokenów nadal zależy od płynności, sentymentu i ogólnej kondycji rynku.

Na co rynek patrzy teraz?

Najbliższe tygodnie mogą być dla Bitcoina bardzo ważne. Kluczowe będą przede wszystkim kolejne dane inflacyjne z USA. Jeśli spadek cen ropy zacznie obniżać CPI i PCE, rynek może ponownie zacząć wyceniać łagodniejszy Fed. To byłoby korzystne dla aktywów ryzykownych.

Jeśli jednak bazowa inflacja będzie dalej trzymać się wysoko, inwestorzy mogą zakładać, że Fed pozostanie twardy dłużej. W takim scenariuszu Bitcoin może mieć problem z trwałym powrotem powyżej ważnych poziomów technicznych.

Drugim elementem jest dolar. Mocny dolar zwykle nie sprzyja krypto. Trzecim jest ropa i cieśnina Ormuz, bo każdy nowy skok cen energii może odnowić obawy inflacyjne. Czwartym jest zachowanie spółek AI po wynikach Micron. Jeśli kapitał będzie dalej płynął tylko do wybranych zwycięzców, a nie do całego segmentu ryzyka, krypto może pozostać pod presją.

Wnioski

Obecny rynek jest podzielony. AI ma mocne fundamenty, a Micron pokazał, że popyt na pamięć i infrastrukturę dla sztucznej inteligencji jest realny. Wieloletnie umowy z klientami sugerują, że najwięksi gracze technologiczni planują rozwój infrastruktury z dużym wyprzedzeniem.

Bitcoin i Ethereum są jednak w innym układzie. Dla krypto najważniejsza pozostaje płynność, stopy procentowe i apetyt inwestorów na ryzyko. Dopóki Fed nie dostanie przekonujących dowodów na spadek inflacji, rynek może reagować nerwowo na każdy kolejny odczyt makro.

Dlatego najkrótsze podsumowanie jest takie: AI dostało mocny argument za dalszym wzrostem, ale Bitcoin nadal czeka na lepsze warunki makro. Bez słabszego dolara, niższej presji inflacyjnej i większego apetytu na ryzyko trudno oczekiwać trwałego odbicia całego rynku krypto.

Ten materiał ma charakter informacyjny i nie stanowi porady inwestycyjnej, finansowej ani rekomendacji kupna lub sprzedaży jakichkolwiek aktywów cyfrowych. Kryptowaluty są aktywami wysokiego ryzyka, a handel z wykorzystaniem dźwigni może prowadzić do utraty całego kapitału. Każdą decyzję inwestycyjną należy podejmować samodzielnie, po uwzględnieniu własnej sytuacji finansowej i tolerancji ryzyka.

Indeks Strachu i Chciwości