BIS ostrzega przed stablecoinami. System finansowy może się rozpaść

Kluczowe wnioski:

Bank Rozrachunków Międzynarodowych (BIS) ostrzega, że szybki rozwój stablecoinów może zagrozić spójności globalnego systemu finansowego i osłabić kontrolę banków centralnych nad polityką pieniężną.
Instytucja wskazuje na strukturalne słabości tych aktywów oraz rosnące ryzyko „dolaryzacji” w krajach rozwijających się.
Zamiast prywatnych tokenów BIS promuje model oparty na tokenizowanych depozytach bankowych i pieniądzu banku centralnego jako bezpieczniejszą przyszłość finansów.

W najnowszym raporcie rocznym BIS krytycznie ocenił rynek stablecoinów o wartości około 316 miliardów USD. Zdaniem instytucji tokeny powiązane z walutami fiat nie posiadają odpowiednich fundamentów instytucjonalnych, by pełnić rolę bezpiecznego pieniądza na dużą skalę. Problemem są m.in. ryzyka związane z zarządzaniem rezerwami oraz brak pełnej przejrzystości. BIS ostrzega, że masowe przenoszenie środków z banków komercyjnych do stablecoinów może ograniczyć zdolność banków do finansowania gospodarki.

BIS: ryzyko utraty kontroli przez państwa

Szczególną uwagę zwrócono na zjawisko tzw. "stablecoinowe dolaryzacji", czyli rosnące wykorzystanie stablecoinów opartych na dolarze w krajach o słabszych walutach. Według BIS może to prowadzić do osłabienia suwerenności monetarnej, utraty skuteczności polityki pieniężnej oraz większej podatności na niestabilne przepływy kapitału, zwłaszcza w gospodarkach rozwijających się.

Raport zawiera także jedną z najmocniejszych dotąd krytyk publicznych blockchainów, takich jak Bitcoin czy Ethereum. Zdaniem BIS sieci te nie spełniają wymogów infrastruktury finansowej o znaczeniu systemowym - mają ograniczoną skalowalność, brak jasnej odpowiedzialności prawnej oraz problemy z ostatecznością rozliczeń. Instytucja wskazuje również na model ekonomiczny tych sieci, w którym opłaty rosną wraz z aktywnością, co prowadzi do przeciążeń i wysokich kosztów - cech uznanych za strukturalne, a nie tymczasowe.

Alternatywa: tokenizacja pod kontrolą instytucji

BIS nie odrzuca jednak samej idei tokenizacji, lecz proponuje alternatywny model tzw. "unified ledger". Zakłada on połączenie tokenizowanego pieniądza banku centralnego, depozytów banków komercyjnych oraz aktywów finansowych w ramach regulowanej infrastruktury. Takie podejście ma pozwolić zachować zalety technologii - jak szybkie rozliczenia i programowalność - przy jednoczesnym utrzymaniu stabilności systemu finansowego i zaufania publicznego.

Co to oznacza dla rynku kryptowalut?

No właśnie, co to oznacza dla cyfrowych aktywów i blockchainów? Stanowisko BIS to wyraźny sygnał dla regulatorów na całym świecie, że obecne podejście do stablecoinów może okazać się niewystarczające. Dla rynku kryptowalut oznacza to potencjalne zaostrzenie regulacji oraz rosnącą konkurencję ze strony instytucjonalnych form cyfrowego pieniądza. Jednocześnie pokazuje to kierunek, w którym mogą podążać przyszłe systemy płatności - bardziej scentralizowane, ale oparte na technologii blockchain.

W praktyce przyszłość finansów może nie należeć ani w pełni do kryptowalut, ani do tradycyjnych banków, lecz do hybrydowego modelu łączącego oba światy.

Indeks Strachu i Chciwości

BIS: ryzyko utraty kontroli przez państwa

Alternatywa: tokenizacja pod kontrolą instytucji

Co to oznacza dla rynku kryptowalut?

O autorze

Newsletter Bitcoin.pl