Giełda rośnie mimo inflacji, a Bitcoin czeka na kapitał. Analiza sentymentu rynku giełdy BingX

Amerykańskie indeksy giełdowe pną się w górę pomimo niepokojących danych makroekonomicznych. Z raportu opracowanego we współpracy z giełdą BingX wynika wyraźny dysonans między rynkiem tradycyjnym a cyfrowym. Od poniedziałku do czwartku indeks zrzeszający największe spółki S&P 500 zyskał 0,8 procent, a technologiczny Nasdaq 100 wzrósł o 0,6 procent. W tym samym oknie czasowym cena Bitcoina spadła o około 3 procent, a kurs Ethereum obniżył się o 4,8 procent. Inwestorzy na tradycyjnych parkietach ignorują obawy o inflację i stale kupują akcje. Sektor cyfrowych aktywów wyraźnie zwolnił i oczekuje na powrót dużych, instytucjonalnych graczy.

Rezerwa Federalna (Fed), pełniąca funkcję amerykańskiego banku centralnego, skutecznie studzi chęć inwestorów do agresywnego podejmowania ryzyka. Podczas posiedzenia 29 kwietnia komitet FOMC, odpowiedzialny za prowadzenie polityki pieniężnej, zdecydował o pozostawieniu głównej stopy procentowej w przedziale od 3,5 do 3,75 procent. Stopy procentowe określają całkowity koszt pożyczania pieniądza w gospodarce. Ich wysoki poziom sprawia, że kredyty są drogie, co utrudnia lewarowanie inwestycji giełdowych. Decydenci wprost wskazali na uporczywie wysoką inflację, którą częściowo napędzają rosnące ceny surowców energetycznych na świecie. Stephen Miran optował za cięciem stóp o 25 punktów bazowych, co obniżyłoby rynkowe koszty kredytów. Beth Hammack wraz z częścią decydentów wolała utrzymać stawki bez zmian, całkowicie blokując dodanie optymistycznego tonu w oficjalnym oświadczeniu instytucji.

Publikacja najnowszych danych dodatkowo utrudnia obniżki stóp. Realny produkt krajowy brutto w pierwszym kwartale rósł w zannualizowanym tempie 2,0 procent. Zannualizowane tempo to wskaźnik pokazujący wynik, jaki gospodarka osiągnęłaby po roku utrzymania obecnej dynamiki z danego kwartału. Oznacza to znaczne przyspieszenie względem 0,5 procent z poprzednich trzech miesięcy. Preferowana przez bank centralny miara inflacji, czyli wskaźnik cen konsumpcyjnych PCE, wyniósł 4,5 procent w ujęciu rocznym. Równolegle indeks kosztów zatrudnienia urósł na początku roku o 0,9 procent.

Indeks zmienności VIX, nazywany potocznie wskaźnikiem strachu giełdowego, spadł z poziomu 19,21 do 16,89, sygnalizując gigantyczny spokój na Wall Street. Rentowność amerykańskich 10-letnich obligacji skarbowych urosła jednak z 4,31 procent do 4,39 procent. Rosnąca rentowność państwowego długu oznacza, że staje się on opłacalny dla bezpiecznego kapitału, co wysysa nadmiar gotówki z ryzykownych aktywów.

Sezon publikacji wyników gigantów technologicznych potwierdził ogromny popyt na usługi związane ze sztuczną inteligencją. Uwidocznił on zarazem potężne wydatki konieczne do utrzymania niezbędnych serwerów, zwane w branży finansowej nakładami inwestycyjnymi (capex). Meta zaraportowała wzrost przychodów o 33 procent, notując najszybsze tempo zysków od 2021 roku. Spółka Marka Zuckerberga ogłosiła jednocześnie, że jej nakłady infrastrukturalne na 2026 rok pochłoną od 115 miliardów do 135 miliardów dolarów.

Microsoft zaprezentował sprawny model bezpośredniego zarabiania na innowacyjnym oprogramowaniu. Przychody z jego chmury obliczeniowej Azure urosły o 40 procent. Całkowite roczne przychody z systemów opartych o sztuczną inteligencję przekroczyły 37 miliardów dolarów, co stanowi wzrost o 123 procent względem zeszłego roku. Liczba firm płacących za wirtualnego asystenta Copilot przekroczyła 20 milionów użytkowników. Amazon również odnotował historyczne zyski, a jego dział chmurowy AWS rósł w tempie 28 procent. Firma ustaliła przyszłe nakłady inwestycyjne na poziomie aż 125 miliardów dolarów. Z kolei Apple generuje na samych usługach abonamentowych około 30 miliardów dolarów kwartalnie, lecz musi bronić się przed pozwami sądowymi na rynku aplikacji mobilnych.

W sektorze motoryzacyjnym inwestorzy wyceniają Teslę jako dostawcę zaawansowanego oprogramowania, a nie tylko masowego producenta aut. Przychody spółki Elona Muska w pierwszym kwartale wyniosły 22,387 miliarda dolarów. Segment usług powiększył się o 42 procent, przynosząc 3,745 miliarda dolarów, a aktywne subskrypcje autonomicznej jazdy (FSD) podskoczyły o 51 procent do poziomu 1,28 miliona opłacających kierowców. Tesla mierzy się jednak z niższym popytem na fizyczne pojazdy. Fabryki wyprodukowały 408 386 samochodów, ale do klientów trafiły 358 023 sztuki, poszerzając stany magazynowe firmy do 27 dni zapasów niesprzedanych aut.

Początek tygodnia przyniósł napływy gotówki do sektora aktywów cyfrowych. Analitycy partnerskiej giełdy BingX zwracają uwagę na dane firmy Amberdata z 27 kwietnia, według których notowane w Stanach Zjednoczonych fundusze ETF oparte na Bitcoinie przyciągnęły w ciągu pięciu dni 556,1 miliona dolarów. Instrumenty ETF to notowane na tradycyjnej giełdzie pule aktywów, umożliwiające inwestorom zarabianie na zmianach ceny Bitcoina bez konieczności samodzielnego trzymania kryptowaluty w cyfrowym portfelu. Wartość całkowitych środków pod zarządzaniem tych podmiotów osiągnęła poziom 112,3 miliarda dolarów. Instytucjonalne fundusze zgromadziły już 7,1 procent rynkowej podaży Bitcoina i zaledwie 1,5 procent podaży Ethereum.

Optymizm ten wygasł całkowicie pod koniec miesiąca. Rynek funduszy zanotował odpływ środków netto w wysokości 148,4 miliona dolarów w dniu 29 kwietnia. Liderem pozostaje fundusz firmy BlackRock o nazwie IBIT, trzymający w swoich potężnych rezerwach od 809 000 do 812 000 Bitcoinów. Aktywność indywidualnych inwestorów drastycznie spadła. Wolumen transakcji spot, czyli ilość na bieżąco kupowanych i sprzedawanych monet na giełdach bez użycia dźwigni, znajduje się w dziewiątym percentylu rynkowym dla Bitcoina. Oznacza to historycznie niski obrót kapitału. Zannualizowana stopa finansowania wynosi -4,5 procent. Zespół ekspertów giełdy BingX tłumaczy, że stopa ta to prowizja ponoszona przez inwestorów handlujących pożyczonym kapitałem na giełdach instrumentów pochodnych. Jej ujemny poziom sugeruje dominację traderów obstawiających zmasowane spadki kursu.

Ethereum zachowuje się w tym otoczeniu zauważalnie słabiej. Dane z 27 kwietnia potwierdziły agresywny odpływ kapitału z amerykańskich ETF-ów opartych na tym aktywie, który wyniósł 242,9 miliona dolarów w skali zaledwie jednego tygodnia. Powrót Bitcoina powyżej psychologicznego poziomu 80 000 dolarów jest wprost uzależniony od ponownych zakupów ze strony potężnych instytucji oraz zahamowania rentowności obligacji skarbowych na tradycyjnym rynku finansowym.