Firma powiązana z Trumpem traci miliony i skupuje bitcoina. Strategia oparta na BTC

American Bitcoin (ticker: AABTC), czyli firma powiązana z Donaldem Trumpem, zamknęła swój debiutancki rok jako samodzielna spółka giełdowa ze stratą netto na poziomie 153,2 mln USD. Brzmi źle? Na papierze - owszem. W praktyce sytuacja jest bardziej złożona, niż sugerują nagłówki, ponieważ strategia firmy opiera się o BTC.

Głównym winowajcą czerwonych cyfr nie jest operacyjna nieudolność, lecz rachunkowy wymóg wyceny aktywów po wartości rynkowej. Niezrealizowana strata na posiadanych bitcoinach wyniosła aż 227,1 mln USD - to efekt fair value accounting, czyli obowiązku aktualizacji wyceny BTC w czasie rzeczywistym. Gdyby ktoś liczył tylko na operacjach: przychody sięgnęły 185,2 mln USD, a marża brutto za cały rok wyniosła około 50%, w czwartym kwartale zaś nawet 53%. Spółka dosłownie wydobywa bitcoina taniej, niż kosztuje on na rynku spot.

Eric Trump, współzałożyciel i Chief Strategy Officer firmy, nie owijał w bawełnę: celem od samego startu w marcu 2025 roku było gromadzenie BTC w dużej skali. Efekt? Na koniec roku bilans wykazywał 5 401 BTC, a już kilka tygodni później licznik przekroczył granicę 6 000 BTC. Mniej więcej jedną trzecią zasobów stanowi produkcja własna (1 654 BTC wydobyte od Q2 do końca roku), reszta pochodzi z zakupów rynkowych i transakcji strategicznych. Eric Trump ewidentnie stawia na BTC i idzie w ślady Michaela Saylora ze Strategy.

Spółka operuje platformą górniczą we współpracy z Hut 8, dysponując mocą zainstalowaną na poziomie około 25 eksahaszy na sekundę i flotą blisko 78 000 maszyn ASIC. Średnia efektywność floty wynosi 16,3 J/TH - całkiem przyzwoity wynik w branży, gdzie każdy wat ma znaczenie dla marży. Warto odnotować, że Hut 8 osobno zaraportował stratę netto 248 mln USD za 2025 rok.

CEO Mike Ho podkreślił, że priorytetem była dyscyplina wykonawcza. Efekt: koszty ogólne i administracyjne spadły z 13% przychodów w Q3 do zaledwie 9% w Q4. Jednocześnie firma zebrała 150,5 mln USD brutto przez program emisji akcji ATM, finansując dalszą akumulację BTC.

Wyniki Q4 mówią same za siebie: 78,3 mln USD przychodów - wzrost o 22% kwartalnie. Adjusted EBITDA za cały rok na minusie (-157,3 mln USD), ale przy tej strukturze bilansu pytanie brzmi nie „czy firma traci?", lecz „ile bitcoina kupi za następny kwartał?". A to zupełnie inna rozmowa.