Bitdeer sprzedał wszystkie bitcoiny. Koniec HODL?

Wyobraź sobie kopalnię bitcoinów, która nie posiada ani jednego bitcoina. Brzmi absurdalnie? A jednak to właśnie rzeczywistość Bitdeer Technologies od 20 lutego 2025 roku.

Spółka notowana na Nasdaq pod tickerem BTDR opublikowała tygodniowy raport produkcyjny, z którego wynika jasno -  zero BTC w rezerwach korporacyjnych. Dosłownie zero. W ciągu ostatniego tygodnia raportowania firma wydobyła 189,8 BTC i sprzedała dokładnie tyle samo, przy okazji pozbywając się całego pozostałego bufora wynoszącego 943,1 BTC. Czy to początek poważniejszej bessy?

Jeszcze na koniec 2024 roku Bitdeer siedział na około 2 000 BTC. Na koniec stycznia - 1 530 BTC. Tydzień przed zerowym raportem - 943,1 BTC. Trajektoria była czytelna, ale ostateczna skala wyprzedaży zaskoczyła rynek.

Kontekst jest istotny: kilka dni przed opróżnieniem skarbca Bitdeer ogłosił emisję obligacji zamiennych o wartości 325 mln USD oraz plasowanie akcji za 43,5 mln USD. Oba instrumenty mają finansować rozbudowę centrów danych i agresywny zwrot w stronę AI. Gotówka była potrzebna i firma po prostu ją wzięła stamtąd, gdzie leżała.

Decyzja Bitdeer wyróżnia się na tle konkurencji w sposób, który trudno zignorować. MARA Holdings trzyma blisko 53 250 BTC. Riot Platforms około 18 000 BTC. Strategy, największy korporacyjny hodler na świecie, zdążył zgromadzić ponad 717 000 BTC. Nawet wśród spółek, które regularnie sprzedają wydobyte coiny, całkowite opróżnienie skarbca to sytuacja bez precedensu w tej branży.

Wyprzedaż nie dzieje się w próżni. Trudność sieci bitcoinowej skoczyła w ostatniej korekcie o 14,7%, a hashprice spadł poniżej 30 USD za PH/s/dzień. Marża brutto Bitdeer w Q4 2024 wyniosła zaledwie 4,7%, wobec 7,4% rok wcześniej. Presja jest realna. Do tego dochodzi pozew zbiorowy w Sąd Południowego Dystryktu Nowego Jorku dotyczący rzekomych nieprawdziwych informacji o harmonogramie chipu SEAL04. Spółka ma na głowie sporo więcej, niż tylko zarządzanie rezerwami.

Bitdeer nie wyjaśnił, czy zerowy stan BTC to trwała zmiana strategii skarbowej, czy jednorazowy ruch podyktowany potrzebami kapitałowymi. Odpowiedź na to pytanie wiele powie o tym, czy mamy do czynienia z pragmatyczną adaptacją do trudnych warunków rynkowych, czy z firmą, która po cichu porzuciła ideę bitcoinowego HODL na rzecz czegoś zupełnie innego.