Altcoiny czekają od 2021 r. CryptoQuant: dane potwierdzają, że altseason już nie wróci

Jeśli od kilku lat czekasz, aż kapitał z bitcoina w końcu popłynie do altów, mam dla Ciebie informację, która może być trudna do przełknięcia. Ki Young Ju, szef CryptoQuant, jednej z najbardziej cenionych platform analityki on-chain, opublikował w sobotę dane, które sugerują, że ta era mogła właśnie dobiec końca.

Przez całą poprzednią dekadę krypto działało według przewidywalnego schematu. Bitcoin rósł pierwszy, wcześni inwestorzy realizowali zyski i przerzucali je na Ethereum, a potem na coraz mniejsze projekty. Kilka tygodni po rajdzie BTC zaczynał się altseason - czas, gdy absolutnie wszystko rosło, często kilkukrotnie.

Ju mówi wprost, że ten schemat "praktycznie zniknął". Wolumen altcoinów w parach z BTC, czyli miernik tego, ile kapitału faktycznie przepływa z Bitcoina w stronę reszty rynku, spadł do poziomu niewidzianego od 2021 roku. Sprzedaż altcoinów na giełdach spot osiągnęła pięcioletnie maksimum. Kapitał zamiast rotować, stoi w miejscu lub po prostu wychodzi z rynku.

Altcoin Season Index, wskaźnik mierzący w skali 0-100 jak bardzo altcoiny przewyższają Bitcoina wynikami, wynosi dziś 49. Do potwierdzenia pełnego altseason potrzeba odczytu powyżej 75. Jednakże jest to altseason na papierze, bo w praktyce rosie marginalna ilość projektów. Bitcoin tymczasem utrzymuje dominację na poziomie ok. 58% przez cały czerwiec.

Widać to też w strukturze samego rynku. W 2021 roku ok. 106 projektów krypto miało wycenę rynkową przekraczającą 1 miliard USD. Dziś takich projektów zostało ok. 50. Nowe pieniądze poszły w bitcoina, nie w alty.

Przez lata rotacja działała, bo nowi inwestorzy wchodzili przez Bitcoina jako "główną bramę", a potem szukali czegoś z potencjałem wyższego zwrotu. Ten mechanizm się urwał z dwóch powodów.

Po pierwsze, ETF-y na Bitcoin wchłaniają nowy instytucjonalny kapitał i trzymają go w BTC. Fundusz zarządzający nie sprzedaje połowy zakupionych bitcoinów, żeby kupić pieski, kotki czy inne alty. Po drugie, korporacyjne skarbce takich firm jak Strategy trzymają bitcoiny jako aktywo rezerwowe, nie jako punkt startowy do spekulacji na altcoinach. Nowe pieniądze z tradycyjnych finansów trafiają do bitcoina i tam zostają.

Efekt: zamiast fali, która unosi wszystkie łodzie, mamy kapitał skoncentrowany na szczycie. Bitcoin absorbuje, alty czekają.

Ju nie mówi, że żaden altcoin nigdy nie urośnie. Mówi, że skończyła się era "kupuję wszystko, bo skoro BTC rośnie, to i tak zarobię". Jego lista projektów wartych uwagi jest krótka: protokoły DeFi generujące realny przychód, tokeny aktywów rzeczywistych (RWA, czyli np. tokenizowane obligacje lub nieruchomości) i stablecoiny wbudowane w szersze ekosystemy finansowe. Pozostałe 99,9% to według niego pozycje do odrzucenia.

Dodajmy do tego gigantyczną zmianę w postaci portali typu pump.fun, które umożliwiły tworzenie tysięcy nic nie znaczących coinów każdego dnia. W poprzednim cyklu ludzie nie mieli aż takiego wyboru, więc znacznie prościej było trafić w coś co rosło (wręcz trudno było nie trafić). Dziś bardziej przypomina to hazard, bo rośnie jeden na kilkanaście tysięcy altów. Pozostałe zaś szorują po dnie, z którego nigdy się nie podniosą.

Uważam, że ta analiza jest warta potraktowania poważnie. Nie dlatego, że CryptoQuant jest nieomylny, ale dlatego, że opisuje strukturalną zmianę, którą widać w twardych danych. Jeśli Twoja strategia zakładała "poczekam na altseason", dziś warto ją przejrzeć pod kątem tego, czy czekasz na coś, co może po prostu nie nadejść w dawnej formie.